中移动折旧之谜:严厉会计政策三考
对此，中国联通采用的是与合约绑定时限匹配的12个月、18个月、24个月……不等的分期摊销政策。
相对而言，中国移动的手机补贴尽管受益订户比例小于对手，但却执行了当期费用处理的会计政策，放弃了完全可以采取的财务支付压力延后蹊径。
话费风险的巨大差别
由于电信运营商均会因为非预付费订户的话费迟交而产生大量应收账款。应收账款的管理也成为评价此类上市公司财务政策松紧的重要标尺。这部分账款主要由用户欠费及应收其他电信运营商的账款结余组成。用户欠费的账款结余如已逾期或超过信贷额度，则需先行偿还所有结欠，才可继续使用有关电话服务。
这一科目上，中国联通的做法与另两家固网运营商类似，通过提取坏账准备覆盖的形式处理超过3个月以上应收账款。按国泰君安的统计，截至2007年中期，中国联通超过3个月的应收账款占总应收比例的53%，公司对其中的90%进行了坏账覆盖。
而中国电信与中国网通这一时限的应收账款比例分别为11.7%和27.6%，坏账准备的覆盖幅度分别为100%和55%。三者水平基本相当。
相比之下，中国移动再次成为“另类”，径直选取了大力降低中长期应收账款的模式，其大量话费收入来自预付费的神州行、动感地带订户，很多全球通订户也采取预付费的模式。截至2007年11月底，中国移动的3.63亿用户中有80.87%是预付费用户。这一比例还在逐步增大，在2007年前11个月全部新增的6155万用户中，预付费用户的比例达到93.28%。
由此，2007年中期，中移动3个月以上应收账款比例只在2.5%的低位。
中金公司认为，如中移动能依旧维持高的资本投资回报率要求，在必要时有效地降低资本支出，目前的目标股价仍有上调空间。此外，资本支出的减少将降低折旧成本，提高股息。但是，公司可能有意愿将资本支出维持在高位。首先，当前中国移动增长的主要动力是用户和MOU的增长，属于资本/投资密集型的增长(在达到一定阶段后规模效益有限)；其次，只要公司略微改变严厉的会计政策，不将资本支出维持在高位，折旧恐将下滑，净利将大增。
面对即将被开启的潘多拉魔盒，市场领先者为未来的经营小心翼翼地准备越冬储粮。尽管分析师们普遍认为，中国联通将在可预期的分拆重组过程中，获取网络重估的资本利得，但在重组大幕揭开前的等候时刻，市场双寡头间的马太效应依然会随着攻守不一的营运策略而继续拉大。
