富龙热电 少计提折旧埋下大隐患

　　截至2005年年末，富龙热电道路原值7.85亿元，当年计提折旧639.01万元；截至2006年年末，固定资产中的道路原值7.81亿元，当年仍计提折旧639.01万元，折旧率仅为0.8%。若按这样的折旧率计算，大约需要120年以上才能折旧完毕，而受BOT(建设租赁经营)模式约束，公路及附属设施在公路收费期限届满须无偿交还国家。而富龙热电两条公路的经营期限为30年，因此其折旧期限不会超过30年。

　　一般而言，公路建成通车后，运营初期车流量与通行费较低，之后呈上升趋势。因此在运营初期，如果采用车流量法进行折旧，因车流量还未达到预期的流量，所需付出的摊销额就较小，可以保证一定盈利水平。但未来若车流量不能有效增加，一旦折旧速度加快，势必会对业绩造成较为严重的负面影响，甚至会导致公司出现大额亏损。

　　实际情况是，在富龙热电两条公路全线运营后，其2005年、2006年和2007年上半年的公路收入分别仅为2501万元、3163万元和1713.87万元，虽然有所增长，但增长缓慢。根据富龙热电2002年5月29日公告的车流量预测，锦山至茅荆坝一级公路2005年收入可达7659.5万元。但实际情况是，2007年上半年其公路业务收入仅有1713.87万元，同时，这1713.87万元收入还是锦山至茅荆坝公路及赤峰市至锦山段公路两条公路的收入，并非只是锦山至茅荆坝一条公路的收入。

　　虽然目前富龙热电可以通过少计提公路资产折旧的方法提升业绩，但30年的折旧期限是不会改变的，锦山至茅荆坝段公路与赤峰市至锦山段公路分别于2003年和2004年投入使用，距今分别为4年和3年，但车流量仅有预期的20%左右，且近两年增长速度缓慢，未来折旧速度一旦加快，富龙热电的业绩将堪忧。

　　而且，我们发现，富龙热电少计提折旧不仅仅只体现在公路资产上。截至2007年6月30日，富龙热电固定资产中房屋及建筑物和通用设备的原值分别为3.72亿元和3.09亿元，而其2007年上半年仅计提折旧323.55万元和161.45万元，折旧率仅有0.87%和0.52%，远远低于正常的折旧要求。

　　富龙热电通过少计提折旧的方式暂时粉饰了业绩，但是隐患也已悄悄埋藏下来。

上一页  1 2