新入市投资者心惊胆战 中央透露股市发展信号

周线连阳终结 股市宽幅震荡引来多空争议

　　○沪深两市股指周线连阳的走势在本周终结，上证综指和深证成指周跌幅分别为0.40%和1.85%。

　　○从成交来看，沪深两市周成交分别为2841.8亿元和1425.5亿元，均创下历史纪录。

　　○目前市场基础并未发生逆转，两市大盘发生大级别调整的概率并不大。

　　上海证券报报道，沪深两市股指周线连阳的逼空走势在本周终结。上证综指和深证成指周跌幅分别为0.40%和1.85%，覆盖两市的沪深300指数周跌幅也达到1.02%。上述主要股指的周K线均留下长上影，表明两市大盘连续上涨后，市场的抛压日益沉重。

　　大盘宽幅震荡

　　从成交来看，沪深两市周成交分别为2841.8亿元和1425.5亿元，均创下历史纪录。沪综指一周最高已经见到2206点，深证成指最高也见到6005点，显然投资者的做多热情一度高涨。但由于连续上涨，大盘的乖离率偏大，技术性调整的压力凸现，最终导致多方在攻击历史高点时遭到空方的狙击。分析人士认为，从技术上看，股指在历史高点附近放天量大幅回落，预示着短线行情开始转弱。

　　本周大盘的宽幅震荡的确也让许多新入市的投资者心惊胆战。全周后三个交易日大盘的振幅相当剧烈，尤其是周三两市大盘振幅都超过3%，深市更是高达5%，大幅下挫的个股明显增多，一些基金重仓的品种也连续调整。本周行情的另一特点是成交金额的频放天量，周三两市成交额达到959亿元，再次刷新单日成交纪录。

　　板块轮动格局清晰

　　热点方面，一周行情尽管跌宕起伏，但板块轮动格局依然清晰，3G、运输物流、券商、银行、钢铁、汽车等板块都有不俗的表现。常山股份、招商轮船、东方通信、永安林业、S东航等品种涨幅较为可观；房地产板块则遭受较重的抛压，北京城建、华业地产、天宸股份、阳光股份、大龙地产、天鸿宝业等品种一周跌幅均超过10%；另外，基金重仓品种如大商股份、国药股份、贵航股份、洪都航空、中金黄金等一周跌幅居前。

　　市场基础并未逆转

　　随着大盘开始急跌，阶段性见顶的言论在市场上铺天盖地。但客观来看，目前市场基础并没有因为短期的涨跌而发生逆转。从估值而言，上证50、上证综指、深综指的平均市盈率均低于30倍，与国际股市相比仍处于合理水平；其次，市场资金面仍相当充沛。目前人民币升值趋势仍没有改变，货币流动性过剩的格局依旧；而从市场资金构成来看，尽管基金因集中分红而部分有套现的要求，但新成立的基金有望缓解这种资金压力。日前发行的工银瑞信稳健成长基金单日募集规模超过120亿元，嘉实策略增长基金单日募集规模更是达到惊人的400亿元左右。因此，一些机构的观点认为，由于新基金将陆续建仓，两市大盘发生大级别调整的概率并不大，后市多空双方仍有望在震荡反复中取得动态平衡。

　　一周涨幅前10名

　　股票代码　股票名称　　复权区间涨跌幅(%)
　　000158 常山股份　　33.04
　　601872 招商轮船　　25.9
　　600776 东方通信　　24.02
　　000663 永安林业　　21.07
　　600115 S 东 航　　19.94
　　600721 S*ST百花　　18.81
　　600053 S ST江纸　　17.45
　　000609 S 燕 化　　16.72
　　000042 深 长 城　　16.32
　　000760 博盈投资　　16.14

　　一周跌幅前10名

　　股票代码　　股票名称　　复权区间涨跌幅(%)
　　600620　　 天宸股份　　-15.14
　　600240　　 华业地产　　-15.27
　　600262　　 北方股份　　-15.3
　　600266　　 北京城建　　-15.32
　　600489　　 中金黄金　　-15.35
　　000593　　 大通燃气　　-16.31
　　600316　　 洪都航空　　-16.46
　　600523　　 贵航股份　　-17.19
　　600511　　 国药股份　　-17.52
　　600694　　 大商股份　　-19.16
　　12月4日至8日

　　股指将进入短期调整

　　本周市场震荡加剧。周初，股指在北辰实业（601588）等股大幅连续拉升的带动下表现强劲。

　　然而，沪指在本周四创出2206点本轮行情新高后，股指开始震荡回落，本周五更是加速下跌。市场是否将进入调整期？

　　指标股上升乏力本轮自1512点开始的行情中的领涨品种本周表现疲软，纷纷留下了较长的上影线。显示出随着股价不断上升，指标股上行压力开始加大。

　　北京青年报文章分析，沪指放出历史天量本周三沪指放出640亿的历史天量并开始大幅震荡。虽然伴随着大盘蓝筹股的不断发行，但扣除今年新上市的大盘蓝筹股的影响，两市成交量依然不低。

　　市场情绪进入亢奋状态随着北辰实业（601588）等个股连续拉升所引发的赚钱效应，市场情绪已接近亢奋状态，这种状态很难维持较长时间。

　　封闭式基金提前开始整体下跌预示着随着调整预期的加强，封闭式基金折价交易所产生的安全边际降低。

　　综合分析，股指可能已开始进入到短期调整期。鉴于本周五股指下跌幅度较大，下周股指如出现反弹，投资者宜在反弹中适当降低仓位，规避风险。
 
　　正常调整还是即将见顶？

　　尽管银行股奋力拉升，但在个股集体下跌的情况下，昨日大盘依然未能避免下跌的噩运，上证指数暴跌63.11点，最终收在2100点之下。

　　成都日报报道，昨天，大盘一开始就显示了下跌的迹象。上证指数直接以2133.35点向下低开23点，其中，前期龙头股北辰股份以跌停开盘，而招商轮船也低开3个多点。两市股指一路下滑，上证指数下跌超过50点。不过，银行股及时站了出来。工商银行一度涨幅超过3.12%、中国银行涨幅也在2%以上，在两个龙头的率领下，整个金融板块涨幅超过2%，股指也在11点时翻红，实现了超级逆转。

　　然而，即使工商银行和中国银行的权重再大，也不足以抵挡整个市场的下跌。午盘后，受个股普跌以及地产、钢铁股回调影响，大盘再度快速跳水，１２００多只股票暴跌，沪指收盘最终跌破2100点。
　　连涨14周后，终于在本周停止了连续上涨的步伐。本周最终收于2093.64点，较上周下跌0.40%。不过，由于本周曾经一度盘中突破2200点大关，周K线上因此收出了长长的上影线。

　　本周市场最为疯狂的还数成交量的急剧放大。沪市本周合计成交了2841.75亿元，平均每个交易日成交金额达568.35亿元，特别是本周三，两市成交将近1000亿元，创出了A股市场的历史新高。

　　本周的成交量总和是创出了新的周成交历史记录，显然交投的程度是达到了阶段性疯狂的程度，市场资金正在大规模的进出。同时本周已经连续4天调整，最大跌幅已经超过了200点。高位的巨量调整，是牛市中的正常回挡，还是即将见顶呢？而在这样的调整中，哪些个股将最为受伤，哪些个股又会是买入的机会呢？今日我们将请分析师为你作答。

　　机会

　　特色医药股有望脱颖而出

　　江苏天鼎 甘丹 随着市场的宽幅震荡，不少个股也出现了较为明显的回落走势，但医药股板块却不时出现黑马，本周的同仁堂、普洛康裕、华兰生物等个股先后出现异动，这说明了医药股板块已成为新增资金重点建仓的对象，投资机会值得关注。

　　我国医药生产企业的研究、开发新产品的能力迅速提升，从而有望给相关医药生产企业带来新的具有"杀手级"的产品，比如说通化东宝、岳阳兴长、兰生股份、西藏药业等相关上市公司。另外，产业政策、行业发展新特点也赋予医药行业出现新的产业亮点。比如万东医疗、新华医疗、东软股份等为代表的医疗器械类上市公司，投资者密切关注。

　　业绩成长股将走向前台

　　江苏天鼎 甘丹 新基金可能会不再大举进入到目前估值合理但涨幅过大的银行股、地产股，反而会重点关注成长性良好的业绩增长主题。毕竟成长才是支持股价永远不变的主题，而在前期大盘股疯狂之时，不少业绩成长的股票走势呆滞，如中小板的新股孚日股份、鲁阳股份、中材国际、雪莱特、獐子岛，以及主板的厦门国贸、龙溪股份、轴研科技、沈阳机床等个股成长性均十分突出，有望从震荡中酝酿一波新的行情，可重点关注。

　　3G板块将反复走强

　　深圳私募基金操盘手 吴国平 从基本面来看，3G牌照发放在即，对该板块构成直接利好，对运作其中的资金来说十分有利；只要牌照没有发，该板块的行情就不会完，建议关注龙头性个股，如中国联通、中兴通讯、大唐电信、中创信测等。

　　中小板块酝酿报复性行情

　　深圳私募基金操盘手 吴国平 自10月以来，中小盘个股无论从涨幅和上涨时间都远落后于大盘股。尤其是小盘股各项指标均没有超买的迹像。建议关注其中基本面良好、成长性良好、股价又没有怎么涨的股票，如粤水电、宁波滑翔、中钢天源、三花股份等市盈率不到20倍的低市盈率个股。

　　风险

　　业绩透支的疯涨股

　　深圳私募基金操盘手 吴国平 "市场中涌现出了类似北辰实业、招商轮船这样的疯狂品种，这在一定程度上确实可以起到继续刺激市场的作用，但再怎么疯狂也势必有个度，很可能出现在疯狂中死亡的走势，因此，面对它们，要做的就是欣赏。""冷静对待这些股价严重透支业绩的个股。"

　　被边缘化的小市值股

　　大通证券 董政 从前期的走势来看，每一次调整都在3至5天完成，而每一次调整后市场的板块热点都有变化。目前再次调整，前期个股普涨的局面可能因为此次的调整而发生变化，那些不被市场关注的非主流股票有可能再度成为"二·八"市场中的弱势品种。操作上，建议主动减持业绩预期不好的小市值股票，如网络概念、次新股及中小板股票。

　　热门板块中的纯概念股

　　中证投资 徐辉 普涨造成了所有股票的快速攀升，一些估值无法和当前市场价格匹配的股票也大幅上涨。但当年底业绩公布的时候，人们会发现，它们的价格太高了。当前这部分股票主要来自于微利股、亏损股和实际盈利增长与股价所蕴含的增长率不匹配的股票中。比如地产股是近期热点，由于概念炒作资金的介入，近期地产股普遍暴涨，但投资者应该有个股分化的思想准备。一方面，以万科为代表的优质地产龙头调整的空间会比较小；另一方面，确定性较差的、依靠概念起家的地产股，其调整的幅度可能就要大些。

　　类似还有３Ｇ板块，多数个股只是炒概念，真正能受惠其中的恐怕只有中兴通讯等龙头股。

　　牛市未见顶

　　政策支持 下跌空间不大

　　本周四，上指冲高见到2206.51点之后，市场就风云突变，大盘更是在昨日受到重挫，大跌63.11点，周K线图显示，大盘收出了一颗高位倒T字星，成交量也放出了天量，这表明市场进入调整几成定局。种种迹象表明，此次调整并非牛市已到头，而是一个小级别的调整。

　　首先，对于A股市场步入牛市的说法，基本上没有人否定。而且这个牛市还只是刚启步。其原因就是，人民币升值、中国经济快速发展、证券市场制度变革、价值投资成市场主流等给市场带来的巨大潜力，也支持着A股市场持续走牛。

　　第二，目前市场处于人民币升值、上市公司业绩处于历史最好水平、整个市场动态市盈率只有26倍左右，庞大的资金纷纷都盼着市场有一个像样的调整，以拣便宜筹码。这种客观存在的事实，决定了市场一有调整，就会有更多资金纷纷涌入，因而市场即使本身欲彻底整理下，恐怕都难遂愿。

　　第三，而从8月7日的1547点上涨至2206点，主要是大盘蓝筹股主导的行情，昨日大盘蓝筹股纷纷转入调整之中，这也说明了此次调整更多是对1547点-2206点的修正，其调整的幅度不过两百点空间，即市场很可能在2000点附近就会见底。昨日，市场已见到2093点，再下跌的空间并不大。

　　资金丰裕 调整就是机会

　　昨日,记者从国泰君安成都建设路营业部发现，其柜台开户十分拥挤，不少投资者不断向工作人员领取开户表。而当记者问起一位正在填表的先生："今天股市这么个跌法，你还开户，不怕套吗？"这位先生边填边回答："既然股市已走牛了，下跌就是最好的买股票机会。"近期基金发行也可以得到印证。进入十二月份，基金发行进入一个高峰，发行规模上百亿的就有好几只，从发行情况来看，可以说超出所有基金管理公司的想象：特别的好。基本上发行期都大大地缩短，有的上百亿元的基金，一天就发行完毕。这也说明看好股市未来的场外资金之多，超出人们想象。正是由于有这么多的资金看好股市未来，股市的调整幅度就不可能有多深、调整时间也不可能有多长。

　　此外，从境内外众多机构发表对即将来临的2007年A股市场的看法来看，基本上都是十分乐观，认为机会远远大于风险。这也使得此次调整难以成为阶段性或中级调整的可能。因此，此次调整很可能是以宽幅震荡、上窜下跳的方式把筹码洗一遍，然后再冲击历史高点--2245点，且时间不会太久。

　　巨量回落 调整如期来临

　　本周上证综指在上摸2200点之后，伴随成交量的巨额放大，呈现冲高回落走势，虽然一周指数仅下跌0.4%，但从最高点2206点计算，却下跌了113点，一根倒"T "形阴线结束了周线九连阳的局面，完全印证了本栏目的观点。周K 线在高位留下110点的长上影，预示调整刚刚拉开帷幕。

　　本周盘面

　　成交量创历史纪录

　　华西都市报报道，在经过逐步的温和放量之后，本周A股市场成交额急剧放大。以沪市为例，9月份一直到10月份，周成交额维持在1000亿附近，11月份增加到1500亿左右，但进入12月份以来明显放大，上一周周成交额突破2000亿，本周增加到2840亿元，创下历史新纪录。

　　在高位出现的成交量突然连续放大情况，至少体现了市场对于短期走势出现显著分歧，体现在股指运行上就是改变了前期稳健上行格局，剧烈波动增加了短期风险。

　　疯狂之后连续跌停

　　本周市场个股跌停现象从无到有，从少到多。例如周二、周三大商股份连续跌停，公司的资产收购行为成为下跌导火线；周四宏达股份也加入到跌停行列，随后北辰股份也在尾市跌停。周五跌停个股数量达到15只，其中北辰实业已经是连续第二个跌停，作为近期市场的"人气王"，北辰实业、上港集团等个股在疯狂上涨后大幅杀跌加剧了市场的恐慌。

　　市场环境

　　紧缩预期重新抬头

　　本周人民币升值势头有所缓解，但是中央经济工作会议对于明年的经济传出了新的信号。与过去"又快又好"提法有所不同，这次中央经济工作会议强调，必须深刻认识"又好又快"发展是全面落实科学发展观的本质要求。会议提出了明年经济工作的八大主要任务，但首要的是坚持加强和改善宏观调控，保持和扩大经济发展的良好势头。另外，预期明年的经济增长目标约为8%，较今年的实际超过10%的增长幅度下降了2个多百分点，市场对于宏观紧缩的预期有所抬头。

　　另外，近期股市的上涨使银行资金流入股市的速度加快；同时在粮食和食用油等价格上涨之后，市场预期11月份消费价格指数可能比10月份有明显提高，因此市场对于加息等紧缩性的政策有所担忧，这也对短期的资本市场走势形成了压力。

　　后续资金源源不断

　　但是从市场的资金面来看，却依然表现出源源不断的趋势。以市场最主要的机构证券投资基金为例，在最近的半个月里，相继诞生了3只超过百亿的基金，其中除开华夏优势增长和工银瑞信稳健成长，仅发行了一天的嘉实策略增长基金募集规模达到了400亿元左右，一举创下了中国基金业有史以来最快发行速度和最大规模两项纪录。业内人士认为，近期发行的基金将给股票市场带来上千亿的新增资金，而且这些资金都将在较短的时间内建仓，因此市场资金面依然十分充裕。

　　后期走势

　　强势调整空间有限

　　尽管目前各研究机构对于股市的中长期趋势依然坚定看好，但就短期来说，A股市场面临的调整压力依然有增无减，其中短期内过快上涨后累积的获利浮筹增多及结构调整的需要是市场调整的主要动力。

　　对于大盘调整的空间，市场人士出言谨慎。上证指数经过5到7月份的震荡以后，8月份进入了一轮新的上升趋势，因此8月初1600点附近的区域应该是近期行情的起点。从技术面来看，8月份以来行情形成了一个上升通道，这一通道到11月份中旬出现加速上升趋势，如果在快速冲高后，市场要重新回到原来的运行轨迹，目前这一上升趋势下轨约在1950点附近；假如以8月份行情起点1541点到最高点2203点这一区间计算，强势回调的0.618黄金分割位也在1950点附近。综合来看，技术上短期股指在1950点到2000点附近将有较为强劲的支撑，因此实际回调的空间只有150点左右。大盘以强势方式完成调整的可能性较大，其间个股的分化可能进一步增大。